红星美羚IPO产销量下滑明显毛利率存下滑风险曾因配方奶粉食品添加剂问题受到处罚

曾在新三板挂牌近三年的国产“羊奶第一股”陕西红星美羚乳业股份有限公司(以下简称“红星美羚”)在新三板退市后,转战A股创业板欲再谋IPO。那么红星美羚会如愿登陆创业板吗?

红星美羚创建于1998年,地处奶山羊基地陕西省富平县,主营业务是以羊乳粉为主的羊乳制品研发、生产和销售,产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉和全脂纯羊乳粉(大包粉),包含“德瑞兰帝”“羚恩贝贝”“富羊羊”三个系列产品。

要建立疫情防控和经济社会发展工作中长期协调机制,坚持结构调整的战略方向,更多依靠科技创新,完善宏观调控跨周期设计和调节,实现稳增长和防风险长期均衡。要在做好常态化疫情防控的前提下,继续围绕重点产业链、龙头企业、重大投资项目,打通堵点、连接断点,加强要素保障,促进上下游、产供销、大中小企业协同复工达产。要加快推动各类商场、市场和生活服务业恢复到正常水平,畅通产业循环、市场循环、经济社会循环。要坚持供给侧结构性改革这个战略方向,扭住扩大内需这个战略基点,使生产、分配、流通、消费更多依托国内市场,提升供给体系对国内需求的适配性,形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。还要认识到,以国内大循环为主体,绝不是关起门来封闭运行,而是通过发挥内需潜力,使国内市场和国际市场更好联通,更好利用国际国内两个市场、两种资源,实现更加强劲可持续的发展。

近年来,对于涉房贷款的处罚非常重,主要是为了坚持房住不炒的定位,保持房地产金融健康的发展态势。高压之下,对银行业的整治也取得了明显效果,因此,监管整治方向开始发生变化,从过去的金融市场和理财同业等业务的治理转向了信贷业务以及金融消费者权益保护等方面。

针对“科技内循环”,国泰君安证券宏观团队认为,要以“新基建”“数字经济”为核心内容,核心目标是实现技术自主可控,还需资本市场提供适应新经济的融资体制作为重要保障。

东海期货分析师刘洋洋建议,在消费方面,中长期来看,利用人口基数优势,培育多元化消费倾向,扩大消费基数;随着产业升级,引导外部优质消费回流及国内消费升级;发展优势产业消费升级,为新消费场景奠定基础;调整收入分配格局,为“内循环”蓄力。

2、 关于红星美羚的产品质量、安全问题。红星美羚报告期内曾因配方奶粉食品添加剂与其标签所载明的内容不符而受到处罚,反馈意见要求说明红星美羚的整改是否到位,是否存在其他因食品质量安全不符合相关法律法规规定、国家或行业标准等而受到处罚的情形。红星美羚是否建立完整、有效的食品质量安全管理制度等。值得一提的是,在2020年6月8日,红星美羚更新披露的创业板招股书中这一处罚并不在这个报告期内。

以科技创新催生新发展动能。大力提升自主创新能力,尽快突破关键核心技术,是关系我国发展全局的重大问题,也是形成以国内大循环为主体的关键。要发挥新型举国体制优势,加强科技创新和技术攻关,强化关键环节、关键领域、关键产品保障能力,打好关键核心技术攻坚战,打造未来发展新优势。要依托我国超大规模市场和完备产业体系,创造有利于新技术快速大规模应用和迭代升级的独特优势,加速科技成果向现实生产力转化,提升产业链水平,维护产业链安全。要发挥企业在技术创新中的主体作用,使企业成为创新要素集成、科技成果转化的生力军,打造科技、教育、产业、金融紧密融合的创新体系。基础研究是创新的源头活水,要加大投入,鼓励长期坚持和大胆探索,为建设科技强国夯实基础。

1、 关于发行人的历史沿革。王宝印受让富平县红星乳品厂全部资产,偿还债务后,与杨建和、王志发、姜冰、王惠茹和王保安以实物资产共同出资设立红星有限。发行人设立时以实物出资,历史上存在代持,曾在新三板挂牌,期间有两次定增、10次协议转让。摘牌后股权变动较多。反馈意见中要求详细说明这些情况。

以国内大循环为主体。在当前全球市场萎缩的外部环境下,我们必须集中力量办好自己的事。习近平总书记强调,“以畅通国民经济循环为主构建新发展格局”。

针对构建“消费内循环”,国泰君安证券宏观团队认为,抓手在于持续扩大内需、降低居民储蓄率。因此,构建消费内循环将会带来海外消费回流、本土品牌崛起、消费新模式兴起三大趋势,预计后续政策方向主要有5个方面:一是保障类如医疗、教育等创造需求;二是供给创造需求;三是信息创造需求;四是解除循环中不合理限制创造需求;五是税收中如遗产税等创造需求。

二、深刻理解构建新发展格局的内涵要义

而监管层在处罚力度方面,也是在层层加码。除了提高处罚金额外,对历史违规事件的监管力度也在进一步加强,在时间跨度上甚至追溯到了过去七年。同时,还对相关责任人取消任职资格,比如禁止从事银行业工作5年或者取消银行业金融机构高级管理人员任职资格5年等。

银行信贷在金融市场中占很大的比重,尤其在流动性比较宽松的情况下,为确保银行的贷款资金进入实体经济和小微企业,相关部门会加大监管力度;另一方面,房地产市场热度依然较高,不少地方房价上涨过快,如果信贷资金出现空转,流入房地产市场会导致金融风险,不利于稳增长和保增长等目标的实现。

变形积木创始人张轶然表示:“随着中国人口红利的消失及劳动力价格大幅上涨,传统的装修公司运营模式将难以为继,逐渐会被装配式装修替代。产品和安装将能实现标准化,这是赛道颠覆性的升级机会。我们以优秀的产品力率先打动B端头部客户,但这仅仅是开始,我们希望将科技精装的理念全面推向市场,将更快、更好的‘家’带到每一个消费者面前!”

7、除此之外,反馈意见还关注到关于关联方注销、关于主营业务收入、关于销售模式、关于前五大客户、关于前五大供应商、关于营业成本等多个方面的问题。

除了房屋类贷款之外,票据业务、同业资金投向管理、理财业务、押品估值管理等也是银行触及监管红线的雷区。

对于投资者来说,“国内大循环”下,股票、债券、大宗商品领域蕴藏哪些投资机会?

不惑创投投资团队表示:“我们看好变形积木团队在行业里的深厚积累,对装配式供应链及产品的深度理解。变形积木打造的新型装配式供应链,已经得到了万科、泰康、洲际等行业头部客户高度认可,疫情之后2B,2C两条业务线的都超预期增长。今年上半年公司业务因疫情原因暂时完全停摆,疫情期间不惑创投毅然主导完成了第一轮机构融资,我们看好变形积木团队,在未来引领装修行业的这次巨大的变革。”

习近平总书记关于构建新发展格局的重要论述,立意高远、意蕴深厚、内涵丰富,我们要认真学习、悉心体悟,努力把握其中蕴含的精髓要义和基本要求。

积极探索形成新发展格局的路径。习近平总书记强调:“要把构建新发展格局同实施国家区域协调发展战略、建设自由贸易试验区等衔接起来,在有条件的区域率先探索形成新发展格局,打造改革开放新高地。”要发挥好改革的突破和先导作用,依靠改革破除发展瓶颈、汇聚发展优势、增强发展动力。要紧扣一体化和高质量两个关键词,深入推进重点领域一体化建设,推进长三角一体化发展。深刻认识长三角区域在国家经济社会发展中的地位和作用,发挥人才富集、科技水平高、制造业发达、产业链供应链相对完备和市场潜力大等诸多优势,率先形成新发展格局。要改善营商环境,以开放、服务、创新、高效的发展环境吸引海内外人才和企业安家落户,推动贸易和投资便利化,努力成为联通国际市场和国内市场的重要桥梁。

4、申报材料显示红星美羚不存在重大诉讼,但招股书中披露2018年末其他应收款有380.00的诉讼保证金,单位为富平县法院。反馈意见要求说明原因,红星美羚的信息披露是否真实准确完整。请保荐机构、红星美羚律师核查上述问题、说明核查过程并发表核查意见。

反馈意见要求说明认定王宝印、王惠茹、王立君和王保安四人为共同实际控制人的依据及合理性;如存在分歧的解决机制;说明实际控制人及关系密切的家庭成员曾经及目前控制企业情况,报告期内主要财务数据,实际从事的业务、产品与发行人业务之间的关系,是否存在同业竞争,与发行人是否存在重叠的客户、供应商,是否存在为发行人承担成本费用、利益输送等情形等情况。

今年6月5日,证监会网站刊登了陕西红星美羚乳业股份有限公司创业板首次公开发行股票申请文件反馈意见。2020年6月8日,更新披露了创业板招股书的红星美羚。根据反馈意见公告显示,证监会对红星美羚现存以下事项表示关注:

据了解,本轮融资将主要用于产品研发和供应链搭建。

根据我国发展阶段、环境、条件变化作出的战略决策。凡事预则立,不预则废。我国将进入新发展阶段,必须着眼长远、把握大势,以辩证思维看待这一阶段的新机遇新挑战。从国内看,我国已进入高质量发展阶段,人民对美好生活的要求不断提高,继续发展具有制度优势显著、治理效能提升、经济长期向好、物质基础雄厚、人力资源丰厚、市场空间广阔、发展韧性强大、社会大局稳定等多方面优势和条件。同时,我国发展不平衡不充分问题仍然突出,在创新能力、农业基础、生态环保、民生保障、社会治理等方面还有一些短板弱项。从国际看,当今世界百年未有之大变局正在加速变化,国际经济、科技、文化、安全、政治等格局都在发生深刻调整,我们将面对更多逆风逆水的外部环境。国内外环境的深刻变化带来一系列新机遇和新挑战,我们必须增强机遇意识和风险意识,准确识变、科学应变、主动求变,通过构建新发展格局来转危为机,努力实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展。

在债券方面,长端债券利率上行空间或将打开。央行货币政策独立性将进一步加强。从国内经济来看,内循环将提升经济潜在增长水平,居民消费改善以及企业升级带来的效率提高,长端债券利率或有较大上升空间。

“在大宗商品方面,逆全球化过程中,经济规模有所下降,但国内发展经济的目标不会动摇。短期来看,投资仍是主要动力,也是发展内循环的坚实起点。中长期来看,在内循环战略下,消费会崛起,基建地产投资将淡化。”刘洋洋表示。

天眼查APP信息显示,变形积木(北京)科技有限公司成立于2018年11月,法定代表人为张轶然。变形积木创始人张轶然,及创始团队拥有近20年精装修设计及供应链管理经验,产品研发和落地能力突出。通过自研数百个SKU满足85%的不同风格需求,最终呈现效果与传统高端品牌装修无异。公司自有供应链生产核心基层材料,能满足10亿元产值的需求。

在股票方面,内循环可以助力企业盈利修复,而国内经济独立性将给股票市场带来更多市场溢价。刘洋洋认为,周期股作为价值股代表,在内循环中将率先得到体现,地产、汽车等企业盈利增速会明显改善,带来周期股上涨。

以扩大内需作为战略基点。新形势下,我国经济潜力足、韧性强、回旋空间大、政策工具多,具有全球最完整、规模最大的工业体系、强大的生产能力、完善的配套能力,拥有超大规模内需市场,正处于新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化快速发展阶段,投资需求潜力巨大。要把满足国内需求作为发展的出发点和落脚点,加快构建完整的内需体系,深化供给侧结构性改革,加快推进数字经济、智能制造、生命健康、新材料等战略性新兴产业,形成更多新的增长点、增长极,着力打通生产、分配、流通、消费各个环节。要实施产业基础再造和产业链提升工程,巩固传统产业优势,强化优势产业领先地位,抓紧布局战略性新兴产业、未来产业,提升产业基础高级化、产业链现代化水平。要不断挖掘内需潜力,实现中国与世界市场、资源的更好联通,推动中国与世界共同发展。

招股书数据显示,2017年-2019年,红星美羚实现营业收入分别为2.61亿元、3.14亿元、3.41亿元,实现净利润分别为0.4亿元、0.41亿元、0.45亿元。但2017-2019年红星美羚主综合的毛利率却出现了下滑趋势,分别为46.27%、32.62%和38.24%。

5、关于红星美羚乳业网站宣传“自建自控奶源基地”。要求说明网站宣传“自建自控奶源基地”“专注羊奶粉研究40年”“1980:淡村公社创办淡村红星奶粉厂,为陕西红星美羚乳业股份有限公司的前身”“连续18年销往欧盟、东南亚等国家和地区”等相关内容是否真实、准确,本次信息披露是否存在虚假记载,发行人网站是否涉及虚假宣传。请保荐机构、发行人律师核查上述问题、说明核查过程并发表核查意见。

6、招股书显示,报告期内,发行人存在未为少部分员工缴纳社会保险的住房公积金的情况,要求披露应缴未缴社保、公积金的具体情况及形成原因。对此,公司在招股说明书中如下表示:

事关全局的系统性深层次变革。自2008年国际金融危机以来,我国经济已经在向以国内大循环为主体转变。随着外部环境和我国发展所具有的要素禀赋的变化,市场和资源两头在外的国际大循环动能明显减弱,而我国内需潜力不断释放,国内大循环活力日益强劲,客观上有着此消彼长的态势。未来一个时期,国内市场主导国民经济循环特征会更加明显,经济增长的内需潜力会不断释放。这些新情况表明,新发展格局是中国经济发展的一个客观事实和内在趋势。构建新发展格局,是主动顺应这一趋势的积极作为,需要通过深层次变革来加快这一趋势和进程。习近平总书记强调,要继续用足用好改革这个关键一招,保持勇往直前、风雨无阻的战略定力,围绕坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化,推动更深层次改革,实行更高水平开放,为构建新发展格局提供强大动力。

国内国际双循环相互促进。新发展格局决不是封闭的国内循环,而是开放的国内国际双循环。我国在世界经济中的地位将持续上升,同世界经济的联系会更加紧密,为其他国家提供的市场机会将更加广阔,成为吸引国际商品和要素资源的巨大引力场。近来,经济全球化遭遇逆流逆风。越是这样,我们越是要高举构建人类命运共同体旗帜,坚定不移维护和引领经济全球化。我们要坚持多边主义和国际关系民主化,以开放、合作、共赢胸怀谋划发展,坚定不移推动经济全球化朝着开放、包容、普惠、平衡、共赢的方向发展,推动建设开放型世界经济。在推进对外开放中,凡是愿意同我们合作的国家、地区和企业,我们都要积极开展合作,形成全方位、多层次、多元化的开放合作格局。同时,越开放越要重视安全,越要统筹好发展和安全。要牢固树立安全发展理念,加快完善安全发展体制机制,补齐相关短板,维护产业链、供应链安全,积极做好防范化解重大风险工作。

(文/国防大学习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心 执笔:刘光明)

与此同时,红星美羚近三年的产量和销量也在逐年下滑,数据显示,报告期内,红星美羚乳制品的产成品分别为3973.81吨、3399.09吨、3199.7吨,销量分别为3717.11吨、3348.36吨、3091.03吨。

据招股书显示,本次计划在创业板上市,发行不超过2130万股,预计募资3.14亿元,计划将一部分资金投向红星美羚奶山羊产业化二期建设、永庆奶山羊养殖园区建设和营销网络建设三个项目,剩余0.49亿元资金用于补充流动资金。

国防大学习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心 执笔

重塑我国国际合作和竞争新优势的战略抉择。当前,面对世界经济深度衰退、国际贸易和投资大幅萎缩、国际金融市场动荡、国际交往受限、经济全球化遭遇逆流、一些国家保护主义和单边主义盛行、地缘政治风险上升等不利局面,我们必须在一个更加不稳定不确定的世界中谋求发展。对此,习近平总书记明确指出,从长远看,经济全球化仍是历史潮流,各国分工合作、互利共赢是长期趋势。我们要站在历史正确的一边,坚持深化改革、扩大开放,加强科技领域开放合作,推动建设开放型世界经济,推动构建人类命运共同体。通过构建新发展格局来顺应国际经济联通和交往的客观要求,我们就能全面提高对外开放水平,建设更高水平开放型经济新体制,推动完善更加公平合理的国际经济治理体系,形成国际合作和竞争新优势。

变形积木将墙、顶、低等硬装模块在工厂预制,现场仅需“搭积木式”拼接完成,降低传统装修中对辅材、人工的依赖,实现装修标准化,缩短工期30%,节省人工50%。公司成立短短一年多时间,便在住宅精装、酒店、养老等领域树立标杆项目,客户包括万科、招商、洲际、泰康等头部开发商,一改装配式内装无法进入高端精装修市场的局面,目前合同额超大几亿元。

以深化改革激发新发展活力。当前形势下,构建新发展格局面临不少新情况新问题,要善于运用改革思维和改革办法,统筹考虑短期应对和中长期发展,既在战略上布好局,也在关键处落好子。要坚持和完善社会主义基本经济制度,使市场在资源配置中起决定性作用,更好发挥政府作用,营造长期稳定可预期的制度环境。要加强产权和知识产权保护,建设高标准市场体系,完善公平竞争制度,激发市场主体发展活力,使一切有利于社会生产力发展的力量源泉充分涌流。要加快推进有利于提高资源配置效率的改革,有利于提高发展质量和效益的改革,有利于调动各方面积极性的改革,聚焦重点问题,加强改革举措的系统集成、协同高效,打通淤点堵点,激发整体效应。要加强改革前瞻性研究,把握矛盾运动规律,守正创新、开拓创新,更加积极有效应对不稳定不确定因素,增强斗争本领,拓展政策空间,提升制度张力,通过守正创新、开拓创新,大胆探索自己未来发展之路。

从用途来看,募集的大部分钱将用于产能的扩张,新厂投建后,红星美羚新增1万吨奶粉产能,将是现有产能的2倍多。那么扩张的产能能否充足利用呢?事实上,红星美羚的产能已经过剩,产能利用率逐年下滑。招股书中数据显示2017-2019年,红星美羚的乳粉产量分别为3973.81吨、3399.09吨和3199.7吨,产能利用率分别为91.99%、78.68%和74.07%。

一、科学把握构建新发展格局的深远考量

传统装修完全非标,品质依赖工人手艺,低效且耗时长。随着人工成本的不断上升,管理和沟通成本高,造成工期不能按时完工且无法保质保量,返修成本极高。

从处罚原因来看,大部分跟房屋类贷款有关。比如在今年2月20日,北京银保监局给某股份制银行开出的这张2020万元的罚单中,罗列了这一银行19条违法违规事实,其中13条都跟房地产有关。比如违规发放土地储备贷款、信贷资金被挪用流入房地产开发公司、违规向资金不足的房地产开发项目提供融资等。

三、把构建新发展格局的重大决策部署落到实处

思想之花只有扎根实践沃土,才能结成丰硕之果。习近平总书记关于构建新发展格局的重要论述,从提出伊始,就彰显出应时代之变迁、立时代之潮头、发时代之先声的巨大价值,为新时代中国如何贯彻新发展理念、推动高质量发展指明了前进方向、提供了基本遵循。我们要深入学习贯彻这些重要论述,切实把党中央作出的关于构建新发展格局的重大决策部署落到实处。

红星美羚再战创业板是否会成功?我们将保持关注!

为此,红星美羚方面给出的解释是,主要因为2018年公司主要原辅料采购价格大幅上涨,生鲜乳平均采购价格较上一年上涨69.87%。

构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,是在深刻把握发展的阶段性新特征新要求基础上提出来的,彰显了以习近平同志为核心的党中央科学把握大势的战略智慧。

3、申报材料显示,王宝印持有公司股份4,485.20万股,占公司总股本的70.30%,为发行人控股股东;王惠茹持有公司股份290.00万股,占公司总股本的4.55%;王立君持有公司股份298.00万股,占公司总股本的4.67%;王保安持有公司股份18.00万股,占公司总股本的0.28%。上述四人合计持有公司股份5,091.20万股,占公司总股本的79.80%,为公司共同实际控制人。

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